重磅解读！详解中央经济工作会议：透露10大信号！三年基调有何变化？一文读懂
中央经济工作会议透露十大信号
1.经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力
国家统计局数据显示，今年前三季度国内生产总值同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%;二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%;三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。市场机构有分析称，这一增速已低于潜在经济增速。
回溯看，2021年第三季度实际GDP当季同比增速为4.9%，这是1992年以来、除去2020年疫情特殊时点外，实际GDP当季同比首次跌破5%，稳增长压力加大。
从需求端看，出口增速保持在较高水平，但消费、投资增速均较低，而且消费、投资增速难以明显提振。此外由于今年一季度经济增速接近20%、基数较高，导致明年一季度面临很大的下行压力。
会议指出，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。因此会议要求，明年要“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间”、“各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策”。
2.宏观政策要稳健有效
面临新的下行压力的背景下，稳增长的权重提升。会议指出，明年“宏观政策要稳健有效”。相比往年，这是一个新的提法。
“稳健”表明高层不愿传递强刺激和大水漫灌的政策预期，避免房地产和地方债务等风险复燃;“有效”要求无论是再贷款还是专项债等工具，都要发挥应有作用，前者要避免流动性外溢到其他领域，后者要提高资金使用效率，避免滞留、闲置。
3.财政政策要更可持续，隐性债务管控不放松
去年中央经济工作会议提出，积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度。从实践看，今年财政赤字率由上年的3.6%降至3.2%，专项债规模由3.75万亿降至3.65万亿，不再发行抗疫特别国债。
预算报告解释称，适度减少新增地方政府专项债券规模主要是已发行的专项债券规模较大，政策效应在今年仍会持续释放，适当减少新增专项债券规模也有利于防范地方政府法定债务风险。
在地方债额度大幅增长后，目前地方政府债务率已落入警戒区间。如根据2021年预算报告预计的相关财力数据计算，2021年综合财力为29.7万亿，对应的地方政府债务率已达100%，触及预警线。在此背景下，地方债发力稳增长需做好防风险的平衡。
此次会议提出，积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。适度超前开展基础设施投资。党政机关要坚持过紧日子。严肃财经纪律。坚决遏制新增地方政府隐性债务。
精准，意味着要通过新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业的支持力度。此外，通过转移支付支持困难地区、通过税收政策支持特定领域。
“可持续”指向政府债务。“严肃财经纪律、坚决遏制新增地方政府隐性债务”意味着不会放松隐性债务监管，因此明年融资平台融资将继续从严，不可能放松。
但由于经济下行压力，需要财政政策发力，因此要“适度超前开展基础设施投资”，那么明年赤字率可能在3%-3.2%之间，专项债可能略高于今年的3.65万亿。
按照“政策发力适当靠前”的要求，明年专项债发行将前置，尽快形成实物工作量，2022年提前批专项债额度有望今年12月下达。
4.货币政策实际操作中可能略偏宽松
去年的中央经济工作会议指出，2021年稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。合理适度指向市场流动性水平，精准则意味着货币政策要支持特定领域。
从今年央行的操作看，央行政策利率一直保持稳定，并无降息的操作，但在今年7月、12月两次降准。Wind数据显示，截至12月10日今年DR007平均值为2.17%，仅低于7天逆回购利率3BP，整体上围绕着政策利率波动。此外，央行通过延续两项直达实体的货币政策工具、创新碳减排支持工具等措施实现精准支持特定领域的目
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